玩转资本乐视要做创业板"板主"

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从危局时刻的168亿融资，到二级市场高转送成就创业板“板主”，贾跃亭把资本玩到了极致。

过去一年，对乐视掌门人贾跃亭来说就像坐了一回过山车，先是业务扩张导致资金链危机，与此关联二级市场导致乐视股价持续低靡，后来，得到168亿融资输血的乐视再次“疯狂”，2017年情人节的高转送（每10股转增20股）实施后，乐视网成为创业板总股本最大的公司。

还记得，贾跃亭的梦想是希望在几年的时间里，进入千亿美金俱乐部。如今，这场过山车式的经历想必也让其心有余悸，不过，好在这场资本寒冬来的快也去的快。

“蒙眼狂奔”的代价

去年，乐视面临资金短缺的主要原因是过度扩张事业版图，以及为达到扩张版图的目的而盲目筹资所导致的。事实也证明了，互联网的生态圈并不容易建立。

乐视初创时，最大的产业就是旗下在线视频，乐视是从它开始“发家”的，因此乐视希望打造投放在各种智能终端都可观看的节目，并且投资自制电影，在节目中搭载硬件的乐视生态圈。所以乐视为了完善所谓的生态，其推出了低价智能手机，并销售了1700万台。但是这样的销量仅仅占去年第三季度中国本土市场的5%。

过快的扩张是导致资金链危局的另一个原因。据上海某调查机构，乐视过快地开发了太多产业。乐视涉足的产业包括，智能电视、VR、无人驾驶·电动汽车、运动、云盘以及Fintech，这些都是需要投入巨资的产业。另外，乐视涉足的都是不仅需要进行长期研究开发，而且短期内很难见到收益的领域。

此外，在过去的6年间，乐视通过增资、发行债券、银行贷款等方式筹措资金145亿4400万元。贾跃亭董事长为筹措资金，将自己持有的乐视股份的80%作为抵押。不仅如此，目前乐视已背有189亿元的债务，约占其资产总额的65.7%。乐视一方也承认已经进入危机状态。

从整体来看，乐视生态，只是缺钱。在这短短的几年内，因为疯狂扩张，不断地腾挪，“盖子”最后终于不够用了。

从“自救”到“领跑”

一场原本是因为贾跃亭想要出售 “世茂工三”（位于北京三里屯的商业地产）而起的会面，最终变成了一笔150+亿元的投资。

作为总投资人，融创董事长孙宏斌只强调一件事：“我很佩服老贾作为企业家，All in的一种精神。”最终，融创以总计150亿元为代价，获得乐视网8.61%股权、乐视影业15%股权、33.5%乐视致新股权。

交易完成后，融创将成为乐视网历史上第一个真正的第二大股东，乐视网原实际控制人贾跃亭不变、公司基本面未发生重大变化；融创将成为乐视影业第二大股东，乐视控股原控股股东身份不变，乐视影业重大资产重组事项不会受到影响、仍在加快实施当中；融创将成为乐视致新第7大股东，乐视网控股股东身份不变。

值得注意的是，消耗资本的业务板块“大户”，比如手机、体育等，都明确在LeEco非上市体系里，汽车生态更是独立板块，与上述乐视网上市体系业务有了明确的界定。这应该算得上乐视第一次对外明晰了乐视上市公司、非上司公司的各类资产，并且把乐视汽车生态这样一个所需资金量巨大、“时间换市场”需要很长时间发酵的项目独立出来。

其实，乐视造血能力毋庸置疑。比如乐视视频，它不仅有巨大的内容板块和自制能力，而且已经搭建起了“平台+内容+硬件+软件”的互联网生态系统。另外，乐视控股的乐视致新(内含超级电视) 也是本次融创入股投资额最大的标，已经熬过投入期，乐视超级电视即将进入收获期；乐视影业则是乐视生态中最新的“风口”板块。